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第16章 从代币实验到马克杯实验（第2页）

实验人员告诉每位实验对象其手中代币的价值，如果实验结束后实验对象拥有代币，就可以兑换现金。

实验人员告诉塞思（Seth），如果实验结束时他有一个代币，就可以向实验人员兑换2.25美元，而实验人员告诉凯文（Kevin），他在实验结束后可以用一个代币兑换3.75美元。

我们之所以采用这种方法，是因为我们认为，对任何人而言，一个代币的禀赋效应与一张20美元纸币的禀赋效应是一样的。

图7显示了市场是如何运作的。

假设我们有12位实验对象，我们随机给他们分配了诱导值，从25美分到5.75美元不等。

然后，我们将实验对象排成一行，诱导值最高的实验对象在最左边，诱导值最低的在最右边，依次排列，正如小组A所示。

我们随机分配6个代币给实验对象，正如小组B所示（见图7）。

这时，我们让实验对象回答一系列简单的问题，让市场运作起来。

拥有一个代币的实验对象会拿到一张表格，如下所示：

价格为6美元时我会卖掉____我不会卖____

价格为5.5美元时我会卖掉____我不会卖____

卖家愿意卖掉代币的最低价格被称为“保留价格”

。

诱导值为4.25美元的实验对象愿意以4.50美元卖掉代币，但若是4美元则不会卖掉，所以他的保留价格为4.50美元。

潜在的买家也会拿到一张类似的表格，询问他们购买代币时可接受的价格范围。

经济学理论是如何预测的呢？如果市场运行良好，那些代币诱导值最高的6位实验对象，也就是最左边的6位，最后会选择保留代币。

在此例中，也就是说，实验对象7、8和11将会从实验对象2、5和6处购买代币，正如小组C所示。

图7

我们可以从两端开始向中间进行计算，从而算出市场出清的价格，也就是供求相等时的价格。

实验对象11很容易从实验对象2那里买到代币，同样，实验对象8可以从实验对象5那里买到代币。

但是，如果实验对象7想从实验对象6那里买到代币的话，价格就只能在他们二人的保留价格之间，因为我们只允许相邻诱导值相差50美分，所以市场出清的价格为3美元。

因为诱导值和代币都是随机分配的，所以每次实验的具体结果也各不相同，但是诱导值最高的6位实验对象中平均会有三人一开始时就会拿到代币，正如本例中一样，他们中的其他三人需要购买代币，市场才会出清。

换句话说，预期的交易量是发放代币数量的一半。

现在假设我们重复一次上述实验，但这次我们不分配代币，而是巧克力棒。

我们还是根据实验对象喜欢巧克力棒的程度，将他们从高到低排成一行，但这次我们不告诉实验对象他们到底有多喜欢巧克力棒，而是让他们自己决定。

现在，我们像做代币实验一样随机分配巧克力棒，并且问同样的问题。

结果如何呢？经济学理论的预测结果还是与对代币实验的预测一模一样。

平均来说，一半的巧克力棒会发生交换，从不太在意巧克力棒的人（或是正在减肥中的人）手中交换到那些迫不及待想吃巧克力棒的人手里。

但是，如果存在禀赋效应，一开始就拿到巧克力棒的人会比其他人更珍视它们，因此交易量会比较少，这就是我们想要验证的预测。

1985年秋天，我回到康奈尔大学，进行了第一次实验。

我“强征”

了参与法律经济学专业的一个高级本科班课程的学生作为实验对象。

在本次实验中，共有44名学生，所以随机发放的代币数量是22个，每位得到代币的实验对象都被告知他的代币价值。

然后，我们告诉拥有代币的实验对象，有一个价格由供求决定的代币市场，他们的任务是回答一系列问题，例如：