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后记（第1页）

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“行为经济学系列（套装共9册）（.shg.tw）”

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后记

写于2008年金融危机之后

如何用助推避免金融危机的噩梦再次发生？

本书第1版完稿于2007年夏，并于2008年2月出版。

本版写于2008年夏，而本后记写于2008年11月末，正值多事之秋。

美国刚刚选举巴拉克·奥巴马为总统。

奥巴马睿智过人，几乎全世界都在庆贺他当选美国总统。

然而，承载着人们对他的殷切期待，奥巴马总统将与其他国家领导人一道面对艰巨的挑战。

我们的世界正面临经济大萧条以来最严重的金融危机。

可以说，很少有决策者或经济学家能够预见这场危机的到来。

在美国，美联储前主席艾伦·格林斯潘也承认，他没有事先预见到这场危机的到来，在危机到来时只有“目瞪口呆”

。

我们不禁要问，对人类自身行为的正确理解能否帮助我们解释目前发生的一切，助推能否帮助我们避免此类噩梦再度发生？

总而言之，这场危机的根源可以从次级抵押贷款投资中找到答案。

所谓次级抵押贷款，指的是向那些没有资格享受市场利率的人发放的贷款。

美国房价的激增态势在2004年便缓缓趋向停顿。

2008年年初，许多借款者便出现了违约行为，并面临抵押品赎回权的丧失。

结果，次级抵押贷款投资便成了一场灾难。

投资公司和抵押贷款公司的失败引发了美国信贷市场流动性的严重降低并逐渐波及世界。

反过来，流动性的降低使得股价大跌，造成了一系列其他形式的经济危害（包括许多商业失败），并使得全世界各国政府意识到，采取救市措施已迫在眉睫。

尽管这场危机令经济界措手不及，但有些行为经济学家（以罗伯特·席勒为首）却早已预见到这场危机。

其实，有专业眼光的观察家们很早就发现，房地产价格存在泡沫，因为在1997—2006年年间房价的增长幅度与历史发展趋势严重不相符。

美国处于一种投机泡沫中，这一泡沫最终注定要破灭。

本书中所探讨的社会人的三个特性能够帮助我们解释2008年发生的这一切。

这三个特性就是有限的理性、缺乏自我控制以及从众效应。

有限的理性

我们已经强调，当情况变得复杂时，人们便会出现错误。

这使我们看到了金融危机中本应引起我们注意的一面：在过去20年时间里，金融世界已经变得越来越复杂。

不久前，多数的抵押贷款还仅仅是30年期固定利率，人们也只在乎能够以最低的月供还款。

但是，目前的抵押贷款却形式多样，即便是这方面的专家，对不同形式的贷款也难以权衡出利弊。

还款初期较低的月供可能会误导人们，从而使他们最终不得不面对高额的还款总额和高风险。

造成次级抵押贷款灾难的关键原因是大量的借款人并不理解他们的贷款条件。