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第5章 决赛（第4页）

他打开PPT，第一页，标题。

“各位评委好。

我们是江城大学代表队。

我们分析的标的是沈氏集团——江城本地的一家综合性企业集团，主业地产，近年向产业投资和科技孵化转型。”

他的声音很平，没有起伏，像在念一份早就背熟的东西。

台下的议论声小了一些。

“先看行业。

地产行业进入下行周期，这是共识，我不展开。

我要讲的是沈氏集团在这个周期里做的三件事：第一，收缩地产板块，把重资产项目出清；第二，把现金转向产业投资，聚焦半导体、生物医药、新材料三个方向；第三，集团内部孵化科技子公司，用产业资本反哺研发。”

他点了一下鼠标，屏幕切到一页数据。

“这是沈氏集团近五年的现金流结构。

大家看这条线——地产回款的占比在逐年下降，到今年上半年，已经降到百分之四十以下。

而产业投资板块的现金流出，从三年前的百分之五，上升到现在的百分之二十八。

这说明什么？说明这家公司不是在地产下行周期里被动挨打，它在主动换赛道。”

台下的议论声大了一些。

沈望没有停，继续讲。

他讲估值模型，讲WACC的假设依据，讲DCF和分部估值法交叉验证的结果，讲风险分析——政策风险、转型风险、管理层风险，每一条都有数据支撑。

讲到管理层风险的时候，他停了一下，说：“沈氏集团的管理层有一个特点——实控人已经退居二线，实际的经营决策权，掌握在第二代管理者手里。

这家公司的转型方向，几乎完全由第二代管理者主导。

这是风险，也是机会。

风险在于个人意志对公司战略的影响过大；机会在于，如果转型成功，这家公司会完成一次彻底的换血。”

台下的沈清澜没有记笔记。

她听见台上那个少年用”

第二代管理者”

五个字称呼她——不带姓名，不带关系，像在分析一家与自己无关的公司。

她忽然想起很多年前的一个下午，他刚学会骑自行车，在院子里摔破了膝盖，她蹲在地上给他涂碘伏，他哭得眼泪鼻涕糊了一脸，抱着她的脖子不肯松手，喊”

姐，疼”

。

那时候她一只手就能把他抱起来。

她记得他第一次考满分，举着卷子跑进她房间，卷子还带着墨香，他喊“姐！

一百分！”

，她把他举起来转了一圈，他笑得眼睛都看不见了。

她记得他高考那天，穿着深蓝制服站在梧桐树下，她得仰起头才能看他的脸——他低头冲她笑，说“姐，我考完了”

。

一转眼，那个小男孩就长成了台上这个少年，讲着她管理的公司，讲着她主导的转型，条理清晰，数据扎实，一句废话都没有。

台下的评委在点头，有人在记笔记。

她看着那个身影，忽然觉得喉咙发紧。

她把手按在膝盖上，隔着西装裤的布料，指腹底下是自己的脉搏，一下，一下，比平时快。