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第53部分（第8页）

交易成本意味着机构投资者的投资绩效

低于市场平均水准。

机构投资者与管理层的意见经常相左，认为

管理层误用企业资源，但又认为自己无力改变现状。

更糟的是，

机构投资者在这个伤害美国企业长期获利的体系中，扮演了重要

的角色，而这些企业都是考验机构投资者绩效的标的。

事实上，即使公共政策不改变，机构投资者的活动也足以

改变整套体系，首先也是最重要的，机构投资者必须认清为什

么经营团队将他们视为唱反调的人。

对于企业投资行为予以监

督和评估的做法，他们也必须了解个中的微妙结果。

他们必须

认知一点，要对经营团队产生更大的影响力，本身要减少弹性

和放缓交易的速度，必须要更了解、更关心企业的基本面。

以

下是一些机构投资者可采行的做法：

。

　增加持股规模　增加持股规模有助于整合投资者与公司

的目标、改善投资者对于持股公司进行深入研究的能力，并传

递出机构投资者对于该公司的长期绩效颇感兴趣之信息。

。

　减少转手和交易成本　机构投资者的绩效低于市场的平

均成本，很大部分来自转手频繁的交易成本。

降低股票的转手

频率将可改善机构投资者提供客户的收益。

。

　以基本获利为基础，更谨慎地选择投资的企业　即便在

今天的体系内，企业持续成长的潜力和获利能力，才能带给它

较高的股价。

机构投资者的评估模式应以这个方向为准。

由于

信息成本之故，机构投资者可能需要组织成一个联合组织，并

推举某家机构投资者出任领导者。

。

　鼓励经纪商在衡量方式与评估系统上寻求改变，以反映　487

第三篇

以竞争力的方式来解决社会问题