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三化解风险（第1页）

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●深发展股价在放开之后暴跌，深圳证券交易所两位掌门人王健和禹国刚就不知所措了。

●刚刚脱离生命危险的王健，每周悄悄溜出医院两次，到证券交易所巡视，望着跌势难止的股市，他绝望地思索着。

●禹国刚心里何尝不焦虑如焚，他一边跑医院看王健，一边跑政府找市领导。

●化解风险

交易所打击黑市交易

1991年11月18日，深圳股市开盘后大户恐慌性抛售，出现自“股灾”

结束后少见的狂泻，虽然深交所以技术处理进行托市，但收市时仍较上一交易日下跌32?7点。

大户夺路奔逃的原因，是从深圳交易所传出停止专户电话委托交易的消息，当时深圳约有200多个专户分别在5家证券部试办了3个月的电话委托大宗交易。

那时各证券公司还没有什么大户室、中户室，电话委托也刚刚开通，限量“供应”

，必须10万元以上才能申请，这就成为大户跑道顺畅的便利条件。

实际上，此次深圳证券交易所暂停专户交易，纯粹是技术上的原因，为了把股票从分散管理过渡到集中管理。

这无疑透露出这样一个信息：

深圳股票的无纸化交易马上就要实施了。

果然，1991年12月8日，深圳证券交易所和深圳证券登记公司发布《股票集中托管方案实施细则》，并以宝安股票为试点，开始实行股票全面集中托管运行。

到1992年3月19日，深圳证券交易所对股票进行全面托管，真正实现了无纸化交易。

随着无纸化交易的实现，中国股市股票像钞票一样从口袋里掏进掏出的时代结束了。

在股票可以摆地摊的时代，到底谁笑到了最后，只有股民们才知道。

而1992年3月19日以后入市的股民再也看不到股票是什么样子了。

中国股票的黑市交易，在这一天真正画上了句号。

交易所参与救市行动

1991年8月，深圳股市自1990年12月开市以后，连续下跌达9个月之久，总市值损失达七八亿元之多。

广大中小投资者大多在1990年10月股价高峰期入市。

例如，某退休工人，倾其所有，于上年10月以每股250元购进深金田股票，此时，经拆细后仅值每股6?00元，相当于未拆细以前的每股60元，那情形简直是欲哭无泪。

同样的厄运也降临到深圳市龙头股深发展的广大持股人身上。

深发展于7月30日拆细为每股29?54元，8月17日复盘，突然掉至每股10元。

市场一片恐慌，股市崩盘的危险迫在眉睫。

习惯于计划经济下过日子，却远未适应市场经济风险的投资人期待着政府。

没有一个国家的股市在产生疯狂暴跌时，政府会袖手旁观的，尤其是新兴的尚未成熟的股市，只是干预的方式各不相同而已。

比如1929年10月24日，美国华尔街的“黑色星期四”

，1200多家美国著名企业的股价大幅跳水，于是美国国会出台了“涨跌停板制度”

。

政府既然遏制了无理性的狂涨，对无理性的狂跌岂能坐视不管?

此时，深圳证券交易所已经正式开业，上市公司6家，上市股票5亿多元。

股民们会想，从股票市场建立以来，政府征收股票印花税及个人红利所得税超过1000万元，难道政府收了钱却在如此危难之机袖手旁观吗?

实际上当时深圳证券管理层与股民一样缺乏经验，与股民一样感到绝望，股票与股市对于管理层来说同样是新鲜事物。

深发展股价在放开之后暴跌，深圳证券交易所两位掌门人王健和禹国刚就不知所措了。

直到1991年4月22日，5只股票0成交，才使他们把救市提上市政府的议事日程。

1991年7月10日，深交所召开救市会议。