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第7章 幼稚的投资（第5页）

普勒斯特伍德并没有意识到，他已经把自己的未来彻底交给了安然公司。

安然公司曾经向普勒斯特伍德兑现过诺言，对此他心怀感激：“对我来说，我始终相信，忠于自己的老板是没错的。”

最终，普勒斯特伍德的忠诚换来的却是一场噩梦。

在2000年退休时，他已经持有1.35万股安然公司的股票，总价值高达130万美元。

然而，在他68岁的时候，他的这笔养老金一夜之间全部蒸发。

（安然破产了。

——编者注）现在，他的生活来源一部分是每月521美元的雇主养老金，另一部分是每月1294美元的社会保障救济金。

他说：“这简直就像是一场梦。”

1938年，还是孩子的普勒斯特伍德从去世的妈妈那里继承了一块位于休斯敦北面的3英亩的农田。

他说：“我之前很少为退休以后的生活发愁，我认为到那个时候我会钓钓鱼、打打猎，甚至环游世界。”

而现在他却说，他准备将这块地卖掉。

直到现在，他仍在偿还抵押贷款。

从某种程度上说，普勒斯特伍德这样的例子并不少见。

人们常常不知道实施多样化选择，有时候员工会用大量的资金购买自己公司的股票。

有一个统计数字听上去虽然令人吃惊，却是事实：有500万美国人将多于60%的退休金用于购买自己公司的股票上。

这一集中投资行为存在两种风险。

首先，单一证券投资比共同基金提供的投资组合风险更大；其次，作为安然公司和WorldCom公司的员工，他们面对的是工作与养老金都可能保不住的巨大风险。

奇怪的是，许多员工并不认为他们的雇主会摊上这些风险。

这里面有三个原因。

第一，员工似乎并不理解自己公司股票的风险与回报情况。

波士顿调查组自2002年对参加401（k）方案的人员进行了调查，他们发现，尽管他们非常了解安然事件的来龙去脉，但是仍有一半人认为自己所在公司的股票与货币市场基金相比，其风险相同甚至更低，仅有13的持有自己公司股票的人意识到这要比“投资多只股票基金”

的风险大得多。

第二，参与投资的员工倾向于用过去的表现预计未来。

对于股票业绩10年来一直不错的公司，其员工倾向于在将来投入更多的资金用以购买自己公司的股票；而对于最近业绩不好的公司，其员工则倾向于在将来减少自己的投入。

但是，过去的业绩并不能说明将来的表现。

你可能会认为，本公司员工对于公司将来的业绩情况会掌握更多的信息，然而一项由什洛莫·贝纳茨进行的调查却得到了相反的结果，尤其是公司的股票分配和其后的股票业绩之间并没有关系。

因此，诸如安然这样公司的员工，尽管他们的手中握有股价扶摇直上的股票，并且一直在追加投资（受到公司管理层的激励），但最终随着公司的破产，他们的股票全部变得一文不值。

第三，受到公司资助而购买公司股票的员工认为，这一行为就是一种最好的暗示。

尤其是那些被要求以公司股票的形式接受资助的员工会将29%的自有资金投入到公司的股票中去。

与此形成鲜明对比的是，那些有机会做出这一选择却并没有被要求这样做的员工仅仅将18%的自有资金投资了公司的股票。

持有单只股票与多样化投资相比，风险会高多少呢？按照经济学家莉萨·梅尔布鲁克的估算，公司股票中的1美元在共同基金中的价值低于0.5美元！

换句话说，如果公司将自己的股票强卖给自己的员工，它们实际上相当于用0.5美元买走了员工的1美元。

结果便是，员工投资多样化共同基金的收益要比持有本公司股票好得多（提示：如果你已经将超过10%的退休金购买了本公司股票，那么你最好马上将自己的投资变得更多元化）。

如何通过助推来解决这一问题呢？我们建议采用自由主义的做法。

但是我们必须看到，非自由主义的做法有效地限制了员工退休金组合中本公司股票的比例（比如降低到10%）的方面是值得被支持的。

相关法案已经被提交给了国会。

一个较为自由的做法便是将自己公司的股票放在与401（k）计划中的任意其他投资的同等位置上。

目前，随着一项极为重要却让人难以理解的《职工退休收入保障法》的出台，自己公司股票的收益有了一些保障。