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第16部分（第6页）

整合各个购并案，以创造出一个全新而完整的战略定位，否则

他们只是虚有其表的资产组合经理人罢了。

横在眼前的另一个

重要难题是，当许多企业都加入这项行动，势必竭泽而渔，并

导致收购价格上升。

然而，最大的麻烦还在于，企业一旦将买来的事业单位重

组，并且使其运作良好后，便很难舍弃，也就是出现人性与经

济理性之间的天人交战。

此时企业规模取代股票价值，成为企

业的中心目标。

即使母公司已经不能为事业单位增加价值，仍

竞

争

论

140

第一篇

竞争与战略

核心概念

：

141

然舍不得放手。

转型后的事业单位也许适合转往其他相关行业

发展，但是负责重组的公司仍然将其保留下来。

渐渐地，负责

重组的公司走上资产组合管理的路子。

母公司的投资报酬率随

着事业单位重新投资的需求而下跌，而正常的营业风险终于抵

消了　重组所带来的　利益。

保持成　长的需求加快　了购并的步调　，

如此导致行事标准不再、错误不断。

重组公司顶多也只能转变

成为利润只相当于产业平均水准的集团。

。

　专栏　。

韩森信托逆向操作企业重组

韩森信托（Hanson　Tr　u　s　t）靠着企业重组概念的熟练技

巧，而成为　英国最大的企　业。

作为一个　跨足多项产　业的集