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第50部分（第3页）

体系上都欲振乏力。

这使得许多产业中的美国企业，在全球竞

争上都严重居于劣势，最终会危及美国经济的长期成长。

这　也　是　由　哈　佛　商　学　院　和　竞　争　力　委　员　会　（　Counc　i　l　o　n

C　o　m　p　e　t　i　t　i　v　e　n　e　s　s）赞助的、一项为期两年之研究课题的主要发

现，这项研究包含2　5位学者所发表的1　8篇研究报告。

本文就是

根据个人的研究，加上前述论文的观点，对美国资本劣势的完

整分析，并提供处理美国投资问题的药方。

对美国企业的批评，常常归咎于在各重大议题上欠缺竞争

力，例如：抢短线、公司监管成效不彰，或资金成本偏高。

事实

上，这些问题只是更大问题的症状而已。

更重大的问题，是指整

个资本投资体系的运作。

该体系包括了股东、金融业者、投资经

理、企业主管、中级干部和员工，他们都是在政府法规和流行的

竞

争

论

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*　本　文有赖于　一些参与　《资本选择　》课题组　同事们的　研究和论述　。

该课题　组受

到　了哈佛商　学院和　竞争委　员会的　共同资　助。

Rebecca　Wa　y　l　a　n　d的　帮助和　灼见对　本文

有莫　大帮助。

本文所　讨论的是项　目报告广泛　涉猎的主　体部分。

其　中更广意义　所做的研究　参见

Michael　T。

　Jacobs；　S　h　o　rt　…　Term　America　（Harvard　Business　Sch　ool　Pres　s；　1991）。

此

外其　他一些有　价值的研究　还包括哥伦　比亚大学　法律与经济　学研究中　心所做的机　构投

资　者项目　报告　“In　st　itut　io　na　l　In　vestors　an　d　Cap　ital　Mar　kets　：　19　91　Upda　te”

，以　及

《　公司　结　构和　公　司治　理论　文　集》，发　表　于《　金　融经　济学　》　1　9　9　0年　9月　（　Jou　rna　l　o　f

Financia　l　Econ　omics；　September　1990　）。

管理实务影响下做出投资选择。

美国资本体系在股东、企业和经