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第50部分（第7页）

这种

观点也获得外国企业的首席执行官肯定。

。

　在美国，股票平均持有时间从1　9　6　0年的七年以上，滑落

到目前的两年左右。

。

　长期的成长已随着美国股票价格的影响而呈现衰退。

。

　许多近来的美国政策建议案，像政府重点补助特定产业、

企　业合作研发、联合生产投资等，无形中反映私人企业

的投资问题。

这些发现充分反映出美国投资的落后现象。

有趣的是，这

项研究也找出一些重要的复杂性观点，但它又对美国减少投资

程度和缩短投资时间的状况，轻描淡写地一笔带过。

譬如说：

。

　在　美国，投资问题是随产业，甚至企业而有所不同。

一

种　有说服力的解释，或能产生信服力的处方，必须提出

这些差异。

。

　美国在需要投资5年以上的新产业和高风险的新创公司上

的投资，可说是表现得不错。

问题是，在一个低度投资、

短线投资文化的国家，如何达到这样的表现？

。

　美　国产业的平均获利程度高于德国和日本，不过，美国

的股东获益并不比日本的股东高（近来，德国亦然），甚

至　还更低。

因此，在企业平均投资报酬率和股东长期获

利之间，并不像传统说法所说，存在一种很简单的关系。

。

　美　国产业在购并等形式上，有过度投资的倾向。

重要投

资　与无形　资产上的　平均投资　率偏低或　投资不　足的现象　，

应该如何调和？

竞