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第20章 狭窄框架与出租车司机的工作时间（第7页）

那篇论文记录了一项实验，实验对象是加州大学伯克利分校的学生，他们在实验中的工作是扮演大学捐赠基金的投资经理，负责基金的投资事宜。

当然，他们只是扮演投资经理的角色，但实验结束后他们能拿到多少钱确实与他们的投资情况有关。

他们的收入将在5美元到35美元之间，在不到一个小时的时间里可以赚到这样一笔钱，对大学生来说已经不少了。

正如之前的实验一样，实验对象只有两种投资策略可选择，一种是高风险高回报，另一种是低风险低回报。

在这次实验中，我们的变量是实验对象查看投资结果的次数。

有些实验对象在实验模拟出的一年时间里查看了8次，有些实验对象则一年看一次或每五年看一次。

正如短视型损失厌恶理论所预测的，查看投资结果次数越多的人敏感性越高。

那些一年查看8次结果的实验对象仅将40%的钱投资到股票中，而一年只看一次的实验对象则将70%的钱投入股票。

前几年，以色列的一次政策变化就是一个现实生活中的同类实验。

2010年，以色列负责监管退休基金的政府部门改变了公布投资回报率的方式，芝加哥大学布斯商学院的博士生玛雅·沙顿（MayaShaton）对此做了一项调查。

此前，当投资者查看投资情况时，他们看到的第一个数字是最近一个月的投资回报率，发布方式改变后，投资者看到的是过去一年的回报率。

正如短视型损失厌恶理论所预测的，在此实验之后，投资者将更多的资金投到了股票中。

他们的换手率亦随之降低，不再轻易将股票转换成最近回报率较高的基金了。

总而言之，这是一次非常明智的政策调整。

这些实验证明，投资者查看投资回报率的次数越多，就越不愿意承担风险。

在有关“短视型损失厌恶”

的那篇论文中，我和什洛莫试图用前景理论和心理账户来解释股权溢价之谜。

我们借助股票和债券的历史数据，询问投资者每年要查看多少次投资收益才会认为股票和债券没有分别，或是才会希望投资组合中股票和债券各占一半的比例。

我们得到的答案大概是一年一次。

当然，投资者查看投资收益的频率各有不同，但一年一次是非常可信的。

人们每年做一次纳税申报，同样，退休金计划和基金会也要定期向投资者汇报情况，但年报可能是最重要的。

通过分析我们可以得出一点，股权溢价或者投资者们所要求的股票投资回报率很高，是因为投资者查看投资收益的频率过高。

每当有人让我给他们提供一些投资建议时，我都会告诉他们要进行股票占比很高的多元化投资，尤其是年轻人，而且在读报纸时，除了体育版不要读其他内容。

字谜游戏也可以做一做，但绝对不要看有线电视频道的财经新闻。

在罗素·赛奇基金会的那一年，我和科林常常一起坐出租车。

有时很难打到车，尤其是在天气寒冷或市区有大型会议召开的时候。

我们偶尔会和出租车司机交谈，问他们是怎么决定每天工作几个小时的。

大多数司机都给出租车公司打工，公司往往拥有很多辆出租车。

司机每天可以租车12个小时，一般从早上5点到晚上5点或是从晚上5点到次日早上5点。

司机租用公司的车需要支付一定数额的钱，并且每天还车时要把油加满。

除去这些费用，他挣到的车费和小费都归自己所有。

我们问司机：“你是怎么决定每天几点收工的呢？”

在纽约市一天开12个小时的车会很疲劳，还要随时注意有没有人招手打车。

有些司机告诉我们，他们采取的是目标收益策略。

扣除交给公司的钱和油钱后，他们会设定一个目标，每天的目标达到后他们就收工。

科林、乔治·勒文施泰因和我一直在考虑，可以围绕“司机工作有多么卖力”

这个问题做一项研究，我们称其为“卖力”