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第29章 球队选秀与贝克尔猜想（第6页）

美国国家橄榄球联盟各支球队的决策者们怎么会错得如此离谱呢？在市场的作用下，为什么选秀权的价格没能与其为球队带来的剩余价值相匹配呢？问题的答案很好地证明了“有限套利”

（limitstoarbitrage）的存在，这个概念对我们理解金融市场尤为重要。

假设有一支球队阅读并理解了我们的论文，它的决策者会怎么做呢？如果它是经常位列前茅的优秀球队，除了愿意用今年的选秀权换取明年更好的选秀权以外，它的决策者很少会利用市场的这种无效性。

因为无法卖掉一个靠前的选秀权，所以聪明的球队没有什么套利的机会，外部投资者的套利机会就更少了。

我们想到的最佳方法就是买一支成绩很差的球队，用一个靠前的选秀权来换取多个靠后的选秀权，并在一段时间内持续调整其选秀策略。

在我们这篇论文的初稿尚未完成时，就有一支橄榄球球队表示对我们的研究很感兴趣，现在我已经与三支球队非正式地合作过（当然，每一次只与一支球队合作）。

我们第一个接触的就是华盛顿红皮队的老板丹尼尔·斯奈德（DanielSnyder）。

布斯商学院企业家俱乐部曾邀请斯奈德先生做过一次演讲，其中一位组织者让我主持讨论部分。

我知道自己在午餐时可以和斯奈德一对一地聊会儿天，就同意了。

丹尼尔·斯奈德是一个靠自身努力获得成功的人。

他大学辍学后开了一家公司，主要业务是包机服务，还向大学生出售便宜的春假机票。

后来他进入了直邮广告行业，并且在2000年的市场巅峰期幸运地卖掉了自己的公司，这证明他很聪明。

他用卖公司的钱加上一大笔贷款购买了红皮队，这是他小时候就很喜欢的一支球队。

（很多人认为这支球队的名字很难听，这没什么奇怪的，但斯奈德决定继续使用这个名字。

）我们见面时，他刚成为红皮队老板没多久。

我向斯奈德介绍了我和凯德所做的研究，虽然当时已是赛季中期，他还是立刻表示将派“他的下属”

与我们见面。

他说：“我们想在所有事情上都做到最好。”

显然，斯奈德先生想做的事，总会做成。

一个周一，我接到了他的首席运营官的电话，他表示想立刻与我和凯德见面。

周五我们就和他以及他的两位副手见了面，讨论让我们双方都受益匪浅。

我和凯德向他们介绍了基本的研究结果，他们也确认了一些规则的细节。

赛季结束后，我们与斯奈德的下属做了进一步沟通。

那时，我们十分确信他们已经理解了那两条建议：用一个靠前的选秀权换取多个靠后的选秀权；用今年较差的选秀权换取次年更好的选秀权。

我和凯德怀着极大的兴致在电视上观看了当年的选秀过程，结果却让我们十分失望。

红皮队所做的与我们的建议恰恰相反，它们用多个靠后的选秀权换取了一个靠前的选秀权，然后用次年一个靠前的选秀权换取了当年一个靠后的选秀权。

当我们询问红皮队的联系人这是怎么回事时，只得到了一个简短的回答：“斯奈德先生希望球队今年就能赢。”

由此可以很好地预测斯奈德的未来决策。

2012年，红皮队拥有第6顺位选秀权，这说明它在2011年是倒数第六的球队，球队十分想要一名高素质的四分卫。

当时，有两位备受好评的四分卫——安德鲁·拉克（AndrewLuck）和罗伯特·格里芬三世（RobertGriffenIII）。

印第安纳波利斯小马队拥有第1顺位，并且已经宣称将会选择拉克。

红皮队想要罗伯特·格里芬三世，当时第2顺位的选秀权在圣路易斯公羊队手中，而该队已经有了一名很好的四分卫，所以红皮队与公羊队进行了交易。

红皮队的选秀权从第6顺位上升至第2顺位，另外它还放弃了2013年第一轮和第二轮的选秀权，以及2014年第一轮的选秀权。

仅仅为了上升4位，竟然付出了如此高昂的代价。

结果如何呢？第一年，罗伯特·格里芬三世表现得十分出色，所以这笔交易看上去是明智的，而我们这些书呆子教授看起来则很愚蠢。

罗伯特·格里芬三世是一名非常高效的球员，看他比赛让人感到非常兴奋。

红皮队一路凯歌，打入了季后赛，这说明如果罗伯特·格里芬三世成为全明星球员，这笔交易就绝对是明智的。