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第8章 信用市场（第2页）

这里与其他领域一样，更多的选择可能使人们更富裕。

但是，要达成这一可能，人们必须选择符合自己情况与偏好的贷款方案。

那么，我们应当如何选择抵押贷款呢？经济学家苏珊·伍德沃德在2007年对7000例由联邦住宅管理局担保的贷款进行了研究。

联邦住宅管理局为小额贷款提供担保，并且接受低额的预付金。

伍德沃德的研究意在弄清楚，在对风险及其他因素进行控制之后，借款人在什么情况下能获得最划算的贷款。

下面是几项关键的发现：

?在借款时，非洲裔美国人要额外支付425美元的费用，拉丁裔美国人要额外支付400美元的费用。

（总的来看，借款人在平均借款额约为10.5万美元时支付的平均费用是3133美元。

）

?生活在成人平均学历仅为高中水平的社区的借款人比那些生活在成人平均学历为大学水平的社区的借款人在借款时会多支付1160美元。

?通过抵押贷款经纪人办理贷款比贷款人直接办理贷款要多支付大约600美元的费用。

?对借款人来说，诸如积分和贷款手续费等是不可忽略的成本（这些因素使得贷款方案之间的比较变得更为困难），同时，经纪人办理贷款的附加费用要高过直接贷款。

从上述分析中我们可以得出一些基本结论。

当市场变得更复杂的时候，会使那些“无知”

的客户处于非常不利的地位。

缺乏专业知识的客户很容易受到顾问看似十分有帮助的建议，而实际上，这些建议自私且无用。

在这一市场中，那些迎合富裕客户的抵押贷款经纪人经常会倾向于为自己建立起一种公平交易的好名声；而当面对那些贫穷的客户时，抵押贷款经纪人则更倾向于一次赚个够。

这些现象在最贫穷和最高风险的借款人市场得到了放大，这些借款人形成了所谓的次级贷款市场。

关于次级贷款，人们经常持有两种极端的观点。

一些人，尤其是政治立场激进的人或记者们会用诸如“掠夺性”

等贬义词形容这些次级贷款。

这一不分青红皂白的说法忽略了一个事实，那便是贷款风险越高，贷款人收取的贷款利息也越高。

穷人和其他高风险借款人要支付高风险利息并没有使这一贷款成为一种“掠夺性”

交易。

实际上在发展中国家，小额信贷利率经常会高达200%甚至更高，而借款人却会因为借到这笔贷款而经济情况转好。

为此，穆罕默德·尤纳斯在2006年获得了诺贝尔和平奖。

此外，还有一些人认为，对这一掠夺性贷款的骂声一片，其根本原因在于那些“左倾”

的媒体记者没有看到高风险贷款需要支付高利息的事实。

根据人们的经验，真理应当介于这两种极端的观点之间。

因此，我们可以说，次级贷款既不全然是一件好事情，但也不是一无是处。

次级贷款好的一面是它能够为那些借不到钱的人提供帮助，从而使那些贫穷或有经济风险的家庭住上属于自己的房子或开拓自己的生意。

次级贷款还能使人们具备进行大规模二次创业的能力，因为次级贷款人可以为大宗买卖提供贷款。

并且，这些大宗交易能够帮助许多人实现美国人的一个梦想——住上豪华舒适的房子。

实际上，绝大部分的次级贷款不是抵押贷款再融资便是房屋净值贷款。

那么，为什么有人会认为次级贷款是掠夺性的呢？因为次级借款人通常都没有专业知识，他们经常会遭到经纪人的盘剥。

《华尔街日报》中有一篇头版报道详细叙述了一名叫作阿尔塔夫·谢赫的经纪人的做法。

谢赫早先是一名板球运动员，后来摇身一变成了一名抵押贷款经纪人。

他先后就职于两家抵押贷款公司，成功拿到了许多项贷款交易，并获利颇丰，但他的客户却没有因此获得什么好处。