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第16部分（第4页）

个互不相连的事业单位，持续增加的压力也会导致犯错。

同时，

多元化企业还有无可避免的成本问题。

一旦公司的投资报酬率

每况愈下，事业单位的表现也会下滑。

最后，一个新的管理团

队出　现，提出大规　模的转卖计划　，并将使公司　回归核心业务　。

这种案例不胜枚举，西方海湾公司（Gulf　&　We　s　t　e　r　n）、联合食

品（Consol　idated　Foods，即目前的莎拉·李食品公司），以及

国际电　话电报公司（I　T　T　）等都是新近的例子　。

在这些现实问

题下，今天的美国资本市场对那些遵循资产组合管理模式的公

竞

争

论

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司，以“增加集团协同效应”

作为奖励：公司整体的表现，优

于个别事业单位加总的结果。

在发展中国家，大企业的数目不多，资本市场还有待开发，

专业　化管理也付之　阙如，因此仍　有资产组合管　理施展的空间　。

不过　对发达的经济　体而言，这已　不再是有效的　公司战略模式　。

今天的英国，为了积极支持有活力的股票市场，这套技术依然

很耀眼。

不过，这种热潮终究会退去，资产组合管理已不再适

于指导公司战略。

企业重组

不同　于资产组合　经理人扮演银　行家、评估　者等被动角色　，

以企业重组为战略基础的企业，变成针对事业单位的主动重组

者。

新的事业单位未必与既有的事业单位有关，最重要的是它

是否具有潜力。

企业　重组战略注　意的是，尚待　发展、有问　题或受到威胁　，

已经面临重大转变门槛的组织与产业。

母公司的干预方式，通

常是借助大幅调整经营团队与战略，或注入母公司的新技术来

进行　。

接下来，母　公司会继续收　购相关企业以　形成关键多数　，